컨콜)1Q24_플로우서브(NYSE:FLS)

주요 내용

 

• 강력한 실적 성과: Flowserve는 2024년 1분기 동안 예상치를 웃도는 실적을 기록했습니다. 주당 순이익(EPS)은 $0.58로 예상치를 $0.11 초과했고, 매출은 전년 동기 대비 11% 증가한 $1.09B를 기록했습니다. 매출 성장은 주로 운영 우수성 향상 및 비용 절감 덕분입니다.
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• 운영 우수성 및 효율성 개선: Flowserve는 새로운 운영 모델을 통해 생산성을 향상시키고, 제조 공정에서의 낭비를 줄여 31.7%의 조정된 총 마진을 달성했습니다. 이는 4년 만에 최고 수준입니다. 또한, 회사는 향후에도 마진이 개선될 것으로 기대하고 있습니다.
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• 프로젝트 수주 및 시장 전망: Flowserve는 1분기에 10억 달러 이상의 수주를 기록했으며, 특히 사우디아라비아의 Jafurah 가스 생산 시설 및 Amiral 그린필드 프로젝트에서 1억 5천만 달러 이상의 대형 프로젝트를 수주했습니다. 에너지 전환 및 전력 시장의 수요가 증가하고 있으며, 회사는 이러한 시장에서의 성장 기회를 낙관적으로 보고 있습니다.
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• 지역별 성장: 중동, 아시아 태평양, 유럽에서의 매출 성장이 두드러졌습니다. 특히 중동에서는 석유 및 가스 외에도 화학 및 기타 산업 분야에서의 인프라 확장 수요가 높아지고 있습니다. 또한, 전력 수요와 관련된 프로젝트도 늘어나고 있어 장기적인 성장이 기대됩니다.
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• 현금 흐름 및 자본 배분: Flowserve는 2024년 1분기에 6200만 달러의 영업 현금 흐름을 기록하며, 역대 최고 수준을 달성했습니다. 또한, 회사는 5% 배당 증가와 자사주 매입 프로그램을 재개하며, 주주에게 가치를 환원하고 있습니다.
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• 2024년 전망: 회사는 2024년 전체 매출 및 마진 증가를 기대하고 있으며, EPS 가이던스를 $2.50에서 $2.70로 상향 조정했습니다. 또한, 장기적인 운영 마진 목표인 14%에서 16%를 달성하기 위해 지속적인 노력을 기울일 것입니다.

 

 

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주요 Q&A 

 

• 주문 구성 및 수주 전략:
  • 주문 중 소규모 프로젝트가 많았으며, 가장 큰 수주는 1,200만 달러 규모였습니다. 회사는 선택적 입찰 방식을 통해 높은 수익성과 애프터마켓 기회를 제공하는 프로젝트에 집중하고 있습니다.
  • 향후 에너지 전환, 전력, 석유 및 가스 부문에서 프로젝트 파이프라인이 전년 대비 10% 증가하며, 특히 에너지 전환과 전력 부문에서 각각 25% 이상의 증가를 기록하고 있습니다.
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• 현금 흐름 및 운전자본 개선:
  • 회사는 2024년 1분기 기록적인 현금 흐름을 달성했으며, 운전자본 관리의 개선이 주요 원인입니다. 향후 회사는 운전자본 비율을 25%~27% 목표로 맞추기 위해 계획하고 있으며, 이를 통해 더 나은 현금 흐름을 기대하고 있습니다.
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• 매출 및 마진 가이던스:
  • 회사는 1분기 좋은 성과에도 불구하고 연간 매출 가이던스를 유지했습니다. 이는 시즌 성과를 평준화하고, 하반기에 더 높은 마진 성장을 예상하고 있기 때문입니다. 회사는 매출 성장이 지속될 것으로 기대하며, 연간 수익 가이던스에 대한 자신감을 표현했습니다.
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• 지역별 성장 전망:
  • 중동에서의 강한 성장세가 지속될 것으로 보이며, 특히 사우디아라비아의 대형 프로젝트가 향후 몇 년간 안정적인 성장을 이끌 것으로 기대됩니다. 또한, 아시아태평양 및 유럽 지역에서도 에너지 전환과 탈탄소화 관련 프로젝트의 수요가 증가하고 있습니다.
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• 전력 부문 기회:
  • 전력 부문의 성장은 주로 전력 수요 증가, 데이터 센터 및 AI 처리에 필요한 에너지 요구 사항 증가에 기인합니다. 회사는 기존의 전통적인 에너지원뿐만 아니라 재생 에너지와 수소 분야에서도 기회를 보고 있으며, 이를 통해 포트폴리오 확장을 기대하고 있습니다.
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• 제품 관리 및 포트폴리오 최적화:
  • 회사는 제품 관리와 포트폴리오 최적화를 통해 2027년까지 100~200bp의 마진 개선을 목표로 하고 있습니다. 이는 비효율적인 제품을 정리하고, 더 많은 투자와 성장이 기대되는 제품에 집중하는 방식으로 진행될 것입니다.
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• 대형 프로젝트 수익성:
  • 회사는 대형 프로젝트에서 선택적 입찰 방식을 통해 수익성 높은 프로젝트를 수행하고 있으며, 기존보다 높은 수익성을 기록하고 있습니다. 또한 애프터마켓 비중을 높여 장기적인 수익성을 강화하고 있습니다.