Investory 우기ya

오늘은 주식의 가치평가에 가장 일반적으로 사용되는 WACC와 CAPM에 대해서 배워보도록 하겠습니다. 각각 재무관리 수업 혹은 기업의 가치평가에 대해서 배운다면 반드시 배우는 개념입니다. 자본비용?WACC(Weighted Average Capital Cost)는 한국어로 하면, 가중평균 자본비용 입니다. WACC은 기업의 자본 조달 방식 중 타인의 자본과 자기의 자본에 대한 비용을 가중평균해 산출한 개념입니다. 그렇다면, 자본비용은 무엇일까요?우리가 기업에 투자하는 것은 미래의 일정량의 현금유입을 기대하기 때문입니다. 이는 기업에 입장에서는 ‘비용’으로 인식하게 되는데요. 이를 자본을 조달함으로써 발생하는 비용인 ‘자본비용’이라고 말합니다. 자본비용은 두 가지를 고려해서 결정됩니다. 하나는 화폐의 시간가..

PAST) 도움되는 정보, 투자 지식들/투자 지식 - 재무,회계,법률 2017. 2. 19. 14:51

채권오늘은 간단하게 채권의 가치평가에 대해서 알아볼까 합니다. 사실 채권의 기본적인 형태는 현재가치 평가를 이해하셨다면 무리없이 이해하실 수 있습니다. 결국, 채권은 미래에 받게 될 현금을 현재가치화 하는 것이니까요 ^^ 할인채(액면가) 채권 할인채는 가장 기본적인 형태의 채권입니다. 일정한 시기 이후에 약속한 액면가를 지급받게 되는 계약을 말합니다. 이 때, 앞서 배웠던 현재가치 평가로써 채권의 가치를 평가하게 됩니다. 다른 말로 이런 형태의 채권을 제로쿠폰본드라고 합니다. 이자가 있는 형태의 채권 이자가 있는 형태의 채권은 연속되는 이자의 현재가치에 미래의 액면가를 더한 뒤 현재가치로 평가해서 가치를 평가하게 됩니다. 채권의 듀레이션 채권의 금리민감도는 표면금리와 만기에 따라 결정되는데, 이를 나타내..

PAST) 도움되는 정보, 투자 지식들/투자 지식 - 재무,회계,법률 2017. 2. 13. 22:26

왜 가치평가인가?가치평가는 재무제표의 분석과 더불어 가장 골치 아픈 개념입니다. 허나 동시에 마지막 투자의 판단을 내리는 준거틀 입니다. 투자라는 것이 본디 종합적 판단의 영역인지라 가치평가만으로 투자를 할 순 없습니다. 다만, 모든 투자의 판단에 있어서 필요한 보편적 틀로써 반드시 익혀야 할 개념인데요. 오늘은 간단하게 가치평가의 기본적인 개념에 대해서 이야기 해보고자 합니다. 가치를 무 위험 수익과 비교하는 것가치평가는 기본적으로 미래에 유입될 것으로 예상되는 현금의 흐름을 현재가치화(化) 해주는 것입니다. 현재가치화는 무 위험 수익률로써 미래 현금가치를 할인해주는 행위를 말하는 데요. 어떻게 하는 지는 현금의 현재가치를 통해서 구체적으로 설명드리겠습니다. 오늘은 가장 기본이 되는 현재가치에 대해서 ..

PAST) 도움되는 정보, 투자 지식들/투자 지식 - 재무,회계,법률 2017. 2. 10. 17:32

투자를 위한 재무회계 시리즈가 끝이 났습니다. 제 나름대로는 회계에 대해서 더 깊숙이 배우는 계기가 되었고 또 누가 회계에 대해서 물어보면 참고자료로 보내줄 수 있을 것 같아서 나름 뿌듯합니다. ^^ 다음으로는 투자를 위한 가치평가 시리즈를 작성할 예정입니다. 이미 재무회계 시리즈에서 FCFF를 알려드렸는데요. 사실, 이 FCFF만 제대로 이해하셨다면, 다른 가치평가 기법에 대해서까지 아실 필요는 없습니다. 다만, 모든 가치평가의 기저에 깔려 있는 현재가치의 흐름과 위험 프리미엄등에 대해서는 좀 짚어드리고 싶은 바가 있어서 이렇게 가치평가 시리즈를 작성하게 되었습니다.시리즈는 2월달까지 모두 마무리를 지을 예정입니다. 이 후에는 본격적으로 기업분석과 도서리뷰를 위주로 하다가 8월 중순쯤에 경제와 금융이야..

PAST) 도움되는 정보, 투자 지식들/투자 지식 - 재무,회계,법률 2017. 2. 6. 22:46

투자를 위한 재무회계 시리즈의 마지막 편입니다. 마지막은 예상재무제표를 작성하는 것으로 마무리 하려고 했었는데요. 아무래도 제가 그걸 하다가는 자살을 할 것 같아서 ㅋㅋ.. 부득불 FCFF로 작성한 '애경유화'를 마지막으로 재무회계 시리즈를 마무리할까 합니다. 엑셀파일로 제가 밸류이션 해놓은 것도 참고해놓겠습니다. 보시면, 알겠지만, 실제 투자에 있어서 다른 제반사항들을 모두 확인하시고 밸류에이션은 최대한 간단하게 해서 주가의 과열여부를 판단하는 참고지표로만 생각하시는 것이 좋습니다. 절대로, 완벽한 밸류에이션은 없으니까요.. 투자요약최근 신고가를 찍는 등의 상승세를 타다가 조정을 받고 있는 ‘애경유화’입니다. 총평을 하자면, 전체 매출의 절반 가량을 수출이 차지하고 있으며, 1)남아시아 2)동아시아 3..

PAST) 도움되는 정보, 투자 지식들/투자 지식 - 재무,회계,법률 2017. 2. 6. 22:32

제가 16년 5월에 분석했었던 기업 ‘삼정펄프’입니다. 그 때 당시 분석했던 내용을 그대로 다 가져왔구요. 처음 분석하시기에 굉장히 좋은 기업 구조를 가지고 있습니다. 모회사 단일에 사업내용이 이해하기 너무나 쉬우니까요.. 그때 당시 매수가 38,000원이고 현재가는 다음과 같습니다. 배당까지 합한다면 약 20%의 수익률로 문안한 수익률을 보여주었습니다. 그럼 어떻게 분석했는지 보실까요? 요약 1-1 투자포인트 1. 원자재 가격의 하락 화장지 제조의 주 원료로 사용되고 있는 펄프 및 고지의 가격이 하락중에 있다. *15년 5월부터 12월까지 펄프의 원가 평균은 797$로 이때의 매출원가율은 90%로 영업이익률은 5%를 기록하였다. 16년 1월부터 5월까지의 펄프의 원가 평균은 745$로 제품원가비용이 7..

PAST) 도움되는 정보, 투자 지식들/투자 지식 - 재무,회계,법률 2017. 2. 1. 23:00

SKT는 최근 지배구조의 변경에 대한 이슈가 있습니다. 개편되는 내역은 SK하이닉스입니다. 지배구조의 개편과 상관없이 지분법기준 연결재무제표를 공부하신다고 생각하고 봐주시면 좋을 것 같습니다. 결론만 먼저 말씀드리자면, 관계회사의 경우에는 법적으로 연결해서 작성하게 되어있어서 연결재무제표를 작성해야 하구요. 관련회사의 경우에는 지분기준으로 관련회사의 당기순이익의 지분법만큼의 이익을 모회사에 반영해서 작성하도록 되어있습니다. -제가 오해한 부분이 있어서 수정하게 되었습니다. - 재미로 5년치 SKT와 SK하이닉스의 주가는 SKT가 SK하이닉스의 상승이후, 후행하는 듯한 모습을 보이는데요. 지분법기준으로 SKT 당기순이익의 절반무렵이 SK하이닉스에서 비롯되니 어느정도 연관성이 있어보입니다. 지배,종속회사 :..

PAST) 도움되는 정보, 투자 지식들/투자 지식 - 재무,회계,법률 2017. 2. 1. 06:24

What is FCFF? FCFF란, Free Cash Flow to Firm. 한국어로 하자면, 잉여현금흐름정도로 번역할 수 있습니다. 기업의 영업활동으로 인하여서 얼마만큼의 현금이 창출되어서 회사에 귀속되는지를 말하는 지표입니다. 나머지는 모두 아실 것으로 예상하고 여기서, 자본적 지출과 순운전자본에 대해서만 조금 더 자세히 살펴보겠습니다. 자본적 지출 – 자산의 가치를 올리기 위해 지출되는 비용을 말합니다. 예로써 1000만원짜리 회사에 100만원을 들여서 수리를 했다고 생각해봅시다. 기존의 회계방식에서는 회사 자산의 값어치가 이 경우 100만원을 회사의 값어치를 올린 것으로 보아 비용으로 보지 않고 자산으로 계산하였습니다.. 당연히 세전영업이익인 EBIT를 계산할 때도 반영을 하지 않는 것이죠. ..

PAST) 도움되는 정보, 투자 지식들/투자 지식 - 재무,회계,법률 2017. 1. 30. 17:11