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컨콜)1Q24_Deere(NYSE:DE)

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by Investor 우기ya 2024. 10. 6. 20:46

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주요 내용

 

  • 실적 요약:
    • EPS(주당 순이익): $6.23로 예상치보다 $0.98 상회.
    • 매출: $10.49B로 예상보다 $151.62M 상회. 다만, 전년 동기 대비 8.03% 감소.
    • 주요 부문 매출 감소 원인: 출하량 감소와 높은 SG&A(판매 및 관리 비용) 및 연구 개발 비용.
  • 사업 부문별 성과:
    • Production & Precision Ag: 매출 $4.849B로 전년 대비 7% 감소. 출하량 감소 및 SG&A 증가가 원인. 가격 상승(+4%)과 환율 효과(+1%)로 일부 상쇄.
    • Small Ag & Turf: 매출 $2.425B로 19% 감소. 가격 상승(+3%) 및 환율 효과(+0.5%)로 출하량 감소 일부 상쇄.
    • Construction & Forestry: 매출 $3.212B로 전년 대비 변동 없음. 가격 상승(+3%)으로 출하량 감소 상쇄.
  • 시장 전망:
    • 대형 농기계: 미국과 캐나다의 대형 농기계 판매는 10-15% 감소 예상. 금리 인상과 농업 기초 경제의 정상화로 인해 수요가 줄어들지만, 여전히 교체 수요는 유지되고 있음.
    • 소형 농기계: 5-10% 감소 예상. Dairy & Livestock 부문은 건강한 상태를 유지 중이며, 일부 시장에서 잔디 제품에 대한 수요가 안정적.
    • 유럽: 중앙 및 동유럽은 우크라이나 전쟁으로 인해 수요가 부진하지만, 서유럽은 상대적으로 더 나은 상황.
    • 남미: 트랙터 및 콤바인 판매는 10% 감소할 것으로 예상되며, 브라질은 금리 상승과 날씨 악화로 수요 감소.
    • 아시아: 소폭 감소할 것으로 예상.
  • 미래 전략:
    • 스마트 산업 전략: Deere는 기술을 통해 고객에게 가치를 제공하는 데 중점을 두고 있으며, 이를 통해 구조적인 수익성 개선을 이루었다고 설명.
    • 기술 통합: Deere는 자동화 및 자율성을 지원하는 기술 개발에 투자하고 있으며, 특히 SpaceX와의 협력을 통해 위성 연결을 도입하여 연결성 없는 지역에서 데이터 접근성을 개선하고 있음.
  • 재무 및 주주 환원:
    • 2024 회계연도 예상 순이익: $7.5B에서 $7.75B 사이.
    • 세전 영업이익률(Equipment Operations): 18.5%.
    • 2024년 전체 순이익은 2022년 대비 최소 $400M 증가할 것으로 예상.
    • Deere는 1분기에 주주들에게 배당과 주식 환매를 통해 $1.7B를 환원함.
  • 중요 이슈 및 전망:
    • 농업 기초 경제: 최근 몇 년간의 기록적인 농업 수익 이후 수익 감소가 예상되지만, 여전히 농업 관련 기계 수요를 뒷받침하는 중기 사이클 수준을 유지.
    • 재고 관리: Deere는 수요 변동에 맞춰 재고를 관리하고 있으며, 2024년 말까지 재고 수준을 적절히 유지할 계획.
  • 질문과 답변:
    • Precision Ag 부문 마진 축소: 높은 수준의 트랙터 및 콤바인 수요 감소가 주요 원인. 북미와 유럽의 수요 둔화도 영향을 미침.
    • SpaceX와의 파트너십: 위성 연결을 통해 농업 생산성 및 효율성을 높이고, 자율성 기술을 발전시킬 예정.

 

 

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주요 Q&A

 

  • Precision Ag 부문의 실적 하향 (질문: Jerry Revich, Goldman Sachs):
    • 주요 요인: 유럽과 브라질 시장에서 수요가 감소했으며, 특히 트랙터 및 콤바인 수요 둔화가 영향을 미침. 또한 고마진 제품에서의 출하 감소로 인해 이익 마진이 줄어듦.
    • 예상 시점: 주문서의 속도 감소가 2024년 하반기에 영향을 줄 것으로 예상되며, 북미에서의 트랙터 주문 둔화가 주 요인.
  • 유럽과 브라질의 생산 감소 영향 (질문: Kristen Owen, Oppenheimer):
    • 영향: 유럽과 브라질에서의 출하량 감소로 인해 Production & Precision Ag 부문에서 약 1%의 운영 마진 감소가 예상됨. 브라질과 유럽에서 출하량을 줄이는 것이 재고 관리에 대한 대응임.
  • 비용 절감 전략 (질문: Chad Dillard, Bernstein):
    • 기존 성과: 비용 절감이 생산 비용에 긍정적인 영향을 미쳤으며, 협력업체와의 협상과 설계 비용 절감을 통해 추가적인 절감 기회가 있음.
    • 향후 계획: 공급망 관리와 SA&G(판매 및 관리 비용)에서 추가적인 비용 절감 가능성을 모색 중.
  • 재고 및 수익 흐름 (질문: Angel Castillo, Morgan Stanley):
    • 현금 흐름: 순이익 감소 외에도 재고와 금융 서비스 포트폴리오의 증가가 2024년 현금 흐름에 영향을 미침. 재고 관리는 여전히 긍정적이지만 일부 조정이 필요.
  • 교체 수요와 시장 동향 (질문: David Raso, Evercore ISI):
    • 교체 수요: 2024년 교체 수요는 리테일 수요와 유사하게 유지될 것으로 예상되며, 대형 농기계의 평균 연령이 여전히 20년 이상의 높은 수준을 유지하고 있어 교체 수요가 강하게 유지될 것임.
  • SpaceX와의 파트너십 (질문: Tami Zakaria, JPMorgan):
    • 위성 연결: SpaceX와의 파트너십을 통해 연결성이 부족한 지역(예: 브라질)에서 실시간 데이터 접근성을 제공할 수 있으며, 이는 자동화 및 자율 농업 기술 개발에 중요한 역할을 할 것임.
    • 수익화 계획: 솔루션을 서비스로 제공하는 모델(SaaS)을 통해 수익화할 계획이며, 자율 기술 발전에도 기여할 것.
  • 대형 농기계 주문서 및 수요 (질문: Steven Fisher, UBS):
    • 수요 둔화: 대형 트랙터 주문서의 속도 감소와 유럽 시장에서의 재고 감소 조치가 실적에 영향을 주었음. Deere는 주문서 속도 변화를 반영해 생산을 조정 중.
  • 2분기 이후 분기별 실적 전망 (질문: Nicole DeBlase, Deutsche Bank):
    • 실적 전망: 2분기는 매출 감소가 상대적으로 클 것으로 예상되며, Production & Precision Ag 부문은 하반기에 더 큰 영향을 받을 것으로 예상됨.

 

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