2Q24_마이크론테크놀로지(NASDAQ:MU)

Micron Technology는 2024년 4분기 실적 발표 후 컨퍼런스 콜을 진행했습니다. 컨퍼런스 콜에서는 서버 수요 증가, HBM3E 수율 개선, DDR4 비중 감소, 중국 공급 영향, CapEx 전망 등 다양한 주제가 논의되었습니다.

• 수요: 데이터 센터 수요는 강세를 유지하며 특히 AI 관련 서버 수요는 2025년에도 강력할 것으로 예상됩니다. PC 및 스마트폰 수요는 2025년 봄까지 개선될 것으로 예상되지만, 2025년 2분기에는 계절적 요인과 재고 조정으로 인해 다소 약세를 보일 수 있습니다.
• 공급: HBM3E 수율은 개선되고 있으며, 2025 회계연도에는 HBM 매출이 수십억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. DDR4 비중은 지속적으로 감소하고 있으며, LP5와 같은 고부가가치 제품으로 전환되고 있습니다. 중국 공급은 주로 저성능 제품에 국한되어 있으며, Micron의 매출에 미치는 영향은 제한적입니다.
• CapEx: 2025 회계연도 CapEx는 HBM, 시설 건설, 백엔드 및 R&D 지원을 위해 크게 증가할 것으로 예상됩니다. WFE는 소폭 증가하지만, 전반적인 공급 증가를 관리하고 안정적인 비트 점유율을 유지하기 위해 규율을 유지할 것입니다.
• 재무: Micron은 2025 회계연도에 견조한 공급-수요 균형과 건설적인 환경을 예상하며, 이는 수익성 개선에 도움이 될 것입니다. 2분기에는 계절적 요인으로 인해 다소 약세를 보일 수 있지만, 전반적으로 2025년은 긍정적인 전망을 보입니다.

전반적으로 Micron Technology는 견조한 실적과 긍정적인 시장 전망을 바탕으로 2025년에도 성장세를 이어갈 것으로 예상됩니다.

 

1. 수요 관련

• 서버 수요: 데이터 센터 수요는 지속적으로 강세를 보이고 있으며, AI 서버와 전통적인 서버 모두 수요가 증가하고 있습니다. 특히 AI 서버 수요는 2025년에도 강력할 것으로 예상됩니다.
• PC 및 스마트폰 수요: 2025년 봄까지 개선될 것으로 예상되지만, 2025년 2분기에는 계절적 요인과 재고 조정으로 인해 다소 약세를 보일 수 있습니다.

2. 공급 관련

• HBM3E 수율: 개선되고 있으며, 2025 회계연도에는 HBM 매출이 수십억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 12-high HBM3E 제품은 2025년 초부터 본격적으로 판매될 예정이며, 하반기에는 대부분의 HBM 매출을 차지할 것으로 예상됩니다.
• DDR4 비중: 지속적으로 감소하고 있으며, LP5와 같은 고부가가치 제품으로 전환되고 있습니다.
• 중국 공급 영향: 주로 저성능 제품에 국한되어 있으며, Micron의 매출에 미치는 영향은 제한적입니다.

3. CapEx 관련

• 2025 회계연도 CapEx: HBM, 시설 건설, 백엔드 및 R&D 지원을 위해 크게 증가할 것으로 예상됩니다. 1분기에는 35억 달러를 투자할 계획이며, 연간 매출의 30% 중반 수준을 CapEx에 투자할 것으로 예상됩니다.
• WFE: 소폭 증가하지만, 전반적인 공급 증가를 관리하고 안정적인 비트 점유율을 유지하기 위해 규율을 유지할 것입니다.

4. 재무 관련

• 2025 회계연도 전망: 견조한 공급-수요 균형과 건설적인 환경을 예상하며, 이는 수익성 개선에 도움이 될 것입니다. 2분기에는 계절적 요인으로 인해 다소 약세를 보일 수 있지만, 전반적으로 2025년은 긍정적인 전망을 보입니다.
• 영업 마진: HBM 매출 비중 증가와 긍정적인 시장 환경으로 인해 2025년에는 개선될 것으로 예상됩니다.

5. 기타

• Micron은 HBM4 및 HBM4E에서도 업계 리더십을 유지할 것으로 자신하고 있습니다.
• 경쟁: 모든 주요 DRAM 공급업체가 HBM을 공급할 수 있을 것으로 예상되지만, Micron은 자사 제품의 성능, 기능 및 사양에 대한 자신감을 나타냈습니다.
• 재고: 2025년에는 재고 수준이 개선될 것으로 예상되며, 특히 하반기에는 개선 폭이 더욱 커질 것으로 예상됩니다.

Micron Technology는 2025 회계연도에 대한 구체적인 가이던스를 제시하지 않았지만, 컨퍼런스 콜에서 언급된 내용을 바탕으로 다음과 같은 변화를 예상할 수 있습니다.

• 긍정적인 매출 전망: 2025 회계연도에 상당한 매출 기록과 함께 수익성이 크게 개선될 것으로 예상됩니다. 특히 하반기에는 데이터 센터 수요 확대와 제품 믹스 개선으로 인해 매출 성장이 가속화될 것으로 보입니다.
• 수익성 개선: 2025 회계연도에는 HBM 매출 비중 증가와 긍정적인 시장 환경으로 인해 수익성이 크게 개선될 것으로 예상됩니다.
• CapEx 증가: 2025 회계연도 CapEx는 HBM, 시설 건설, 백엔드 및 R&D 지원을 위해 크게 증가할 것으로 예상됩니다. 1분기에는 35억 달러를 투자할 계획이며, 연간 매출의 30% 중반 수준을 CapEx에 투자할 것으로 예상됩니다.