한국 정유산업 점검

국내 정유업체들의 특징은 자체적으로 원유를 시추하지 않기 때문에 유가의 상승이 일반적으로 안 좋은 영향을 미친다는 것이다. 이래저래 말도 많고 탈도 많지만, 아시아 지역의 경제가 성장하는 것에 비해선 공급이 타이트한 상황으로 크레딧 부분에서 큰 우려는 없는 편이다.

S- Oil

- 단위 : 억원

(한신평 AA+/S, NICE AA+/S, 한기평

구분		14.12	15.12	16.12	17.12	17.03	18.03
매출액	정유	230,801	140,542	124,642	164,123	40,440	43,413
	석유화학	35,059	24,963	25,440	28,641	7,714	6,902
	윤활기유	19, 716	13,398	13,137	16,149	3,848	3,795
	합계	285,576	178,903	163,219	208,914	52,002	54,109
EBIT	정유	-7,295	2,279	6,990	6,273	1,097	893
	석유화학	1,820	2,786	5,059	3,258	1,396	811
	윤활기유	2,578	3,111	4,120	4,202	842	841
	합계	-2,897	8,176	16,169	13,733	3,335	2,545
EBIT/매출액(%)	정유	-3.2	1.6	5.6	3.8	2.7	2.1
	석유화학	5.2	11.2	19.9	11.4	18.1	11.7
	윤활기유	13.1	23.2	31.4	26.0	21.9	22.2
	합계	-1.0	4.6	9.9	6.6	6.4	4.7
평균유가($/B)		96.7	50.8	41.2	53.2	53.1	63.9

GS칼텍스

- 단위 : 억원

(한신평 AA+/S, NICE AA+/S, 한기평 AA+/S)

구분		2014	2015	2016	2017	2017.3	2018.3
매출	정유	320,852	`222,484	199,008	234,111	56,340	59,115
	석유화학	65,144	48,828	48,007	57,726	13,632	15,430
	윤활유,기유	15,688	11,205	10,417	11,348	2,787	3,408
	기타	900	876	271	-	-	-
	합계	402,584	283,392	257,702	303,184	72,759	77,953
EBIT	정유	-9,726	6,373	13,762	13,415	3,801	1,475
	석유화학	2,796	4,694	5,207	4,637	1,588	669
	윤활유,기유	2,286	1,959	2,418	1,964	460	663
	기타	81	30	17	-	-	-
	합계	-4,563	13,055	21,404	20,016	5,850	2,807
EBIT/매출(%)	정유	-3.0	2.9	6.9	5.7	6.7	2.5
	석유화학	4.3	9.6	10.8	8.0	11.6	4.3
	윤활유,기유	14.6	17.5	23.2	17.3	16.5	19.5
	기타	9.0	3.4	6.4	-	-	-
	합계	-1.1	4.6	8.3	6.6	8.0	3.6
평균유가($/B)		96.7	50.8	41.2	53.2	53.1	63.9

SK이노베이션

- 단위 : 억원

(한신평 AA+/S, 한기평 AA+/S)

구분		2014	2015	2016	2017	17.1Q	18.1Q
매출	정유	490,563	352,996	283,699	327,712	80,636	86,873
	화학	126,352	92,880	76,865	93,392	23,333	24,390
	윤활유	29,818	26,188	25,358	30,474	7,286	7,798
	석유개발	9,178	6,286	5,305	6,358	1,765	1,572
	기타	2,743	5,212	3,979	4,673	851	1,028
	합계	658,654	483,562	395,206	462,609	113,871	121,661
EBIT	정유	-9,990	11,261	16,255	15,021	4,539	3,254
	화학	3,592	6,039	12,323	13,772	4,546	2,848
	윤활유	2,899	2,947	4,683	5,049	949	1,286
	석유개발	4,284	620	1,051	1,884	573	448
	기타	-3,098	-1,071	-2,029	-3,382	-564	-720
	합계	-2,313	19,796	32,283	32,344	10,043	7,116
EBIT/매출(%)	정유	-2.0	3.2	5.7	4.6	5.6	3.7
	화학	2.8	6.5	16.0	14.7	19.5	11.7
	윤활유	9.7	11.3	18.5	16.6	13.0	16.5
	석유개발	46.7	9.9	19.8	29.6	32.5	28.5
	기타	-112.9	-20.5	-51.0	-72.4	-66.4	-70.0
	합계	-0.4	4.1	8.2	7.0	8.8	5.8
평균유갸($/B)		96.7	50.8	41.2	53.2	53.1	63.9

현대오일뱅크

- 단위 : 억원

(한신평 AA-/S, NICE AA-/S, 한기평 AA-/S)

구분		2014	2015	2016	2017	17.1Q	18.1Q
매출	정유	209,563	124,128	107,807	122,611	32,693	34,939
	석유화학			5,709	33,736	8,253	10,523
	윤활유	3,450	5,688	4,988	7,086	1,826	1,942
	유류보관	227	280	349	329	75	86
	카본블랙						240
	합계	213,241	130,096	118,853	163,762	42,847	47,730
EBIT	정유	1,938	5,773	8,068	8,607	2,332	2,364
	석유화학			567	2,670	901	420
	윤활유	267	445	923	1,237	289	310
	유류보관	57	76	99	91	26	27
	카본블랙						17
	합계	2,262	6,294	9,657	12,605	3,548	3,138
EBIT/매출(%)	정유	0.9	4.7	7.5	7.0	7.1	6.8
	석유화학			9.9	7.9	10.9	4.0
	윤활유	7.7	7.8	18.5	17.5	15.8	16.0
	유류보관	25.1	27.1	28.4	27.7	34.7	31.4
	카본블랙						7.1
	합계	1.1	4.8	8.1	7.7	8.3	6.6
평균유가($/B)		96.7	50.8	41.2	53.2	53.1	63.9

정유산업 대표지표

생각보다 유가가 높게 형성됨에 따라 마진폭 축소가 다소 우려되는 부분이 존재한다. 향후 성장 포인트로 볼 부분은 아시아의 성장에 따라 사용되는 PX-PTA 부분으로 보인다. 미국의 경우 정유산업에서 가솔린 비중이 50%에 달해 전기차 사용화시 타격이 불가피할 것으로 보인다

Singapore GRM 정제마진 추이