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Tellurian, Woodside Energy에 전액 현금 거래로 인수
주요 내용:
- Tellurian Inc.는 Woodside Energy Group Ltd의 자회사와 주당 $1.00의 전액 현금 거래를 통해 모든 발행 주식을 인수하는 최종 계약을 체결했습니다.
- 이번 인수 가격은 2024년 7월 19일 Tellurian 종가 대비 75% 프리미엄, 30일 거래량 가중 평균 가격 대비 48% 프리미엄이 반영된 가격입니다.
- 이는 Driftwood LNG의 우수한 입지, 완전 허가 상태, FID 이전 개발의 진행 단계, Bechtel, Baker Hughes 및 Chart와의 굳건한 관계를 고려한 결과입니다.
- 순 부채를 포함한 이번 거래의 묵시적 총 기업 가치는 약 12억 달러입니다.
- 양사 이사회에서 만장일치로 승인된 이번 거래는 규제 승인 및 Tellurian 주주 승인 등 통상적인 마감 조건에 따라 2024년 4분기에 마무리될 것으로 예상됩니다.
경영진 의견:
- Tellurian 이사회 의장 Martin Houston은 이번 거래가 주주들에게 상당하고 확실한 가치를 제공하며, 12월 전략적 재편 이후 새로운 리더십이 Tellurian의 입지를 강화하고 Driftwood LNG를 발전시켰다고 말했습니다.
- 또한 Woodside는 재무 자원 접근성이 뛰어나고 오프테이크 리스크 관리 능력이 뛰어난 신뢰할 수 있는 운영사이며, Driftwood를 발전시키기에 적합한 개발사라고 확신했습니다.
- 이번 거래는 즉각적이고 상당한 현금 수익과 FID 일정 관련 리스크 및 비용을 비교 검토한 결과 주주들의 이익을 최우선으로 고려하여 결정되었다고 밝혔습니다.
추가 정보:
- Tellurian은 주주들에게 보내는 서한을 발행했으며, 해당 서한은 https://ir.tellurianinc.com/financials-filings-and-presentations/presentations 에서 확인할 수 있습니다.
- Lazard는 Tellurian의 재무 자문을, Akin Gump Strauss Hauer & Feld LLP는 법률 자문을 맡고 있습니다.
주의 사항:
- 본 보도 자료에는 미국 연방 증권법의 의미 내에서 미래예측 진술이 포함되어 있습니다.
- 여기에 포함된 미래예측 진술은 보도 자료 작성일 현재 시점을 기준으로 하며, Tellurian은 증권법에서 요구하는 경우를 제외하고 이러한 진술을 자발적으로 업데이트할 의무를 부인합니다.
- 알려지거나 알려지지 않은 위험과 불확실성으로 인해 실제 결과는 미래예측 진술에 명시된 것과 실질적으로 다를 수 있습니다.
Tellurian to be Acquired by Woodside for Approximately $900 Million
All-cash transaction provides substantial and certain value to Tellurian shareholders Offer reflects new leadership’s progress executing the…...
ir.tellurianinc.com
생각정리
> 주당 1달러에 인수이면, $ 0.95 기준에서도 업사이드 약 5% 있음
> LNG 수출 터미널의 경제적 가치에 따라서 업사이드는 다를 것 같음. 시킹 알파에 글 두개가 올라와 있는데, 둘 다 업사이드에 좀 더 중점을 두고 있는 듯 함.
> 주 당 1달러면 심각하게 싼 거래다. 주주들이 반발할 것이다 이게 주된 주장임.
가치 평가:
텔루리안의 3월 투자자 프레젠테이션에 따르면, 텔루리안은 드리프트우드 LNG 프로젝트의 지분을 49% 보유할 것으로 예상되었습니다.
2023년 8월 투자자 프레젠테이션에서는 파트너 자본(PE)이 18억 달러를 투자하여 51%의 지분과 현금 흐름을 확보할 것으로 예상되었습니다.
1단계(Train 1&2)에서 예상되는 연간 현금 흐름은 약 30억 3천만 달러이며, PE의 몫은 약 15억 달러입니다. 이는 PE 투자 금액의 0.75배에 해당하는 매우 매력적인 현금 흐름 배수입니다.
액화는 검증된 상업적 프로세스이며 Bechtel은 세계 최고의 LNG EPC이므로 드리프트우드 LNG에서 현금 흐름을 창출할 가능성이 매우 높습니다. 따라서 드리프트우드 LNG 투자 회수 리스크는 매우 낮습니다.
드리프트우드 LNG의 현금 흐름을 추정하기 위해 3가지 스팟 마진 시나리오($5/mmBtu, $7/mmBtu, $9/mmBtu)와 2가지 자기자본 시나리오를 분석한 결과, 텔루리안의 보수적인 지분율(32%)을 가정하더라도 상당한 현금 흐름이 예상됩니다.
> 한 글의 가치평가는 이 정도 수준임.
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